继今年完成对德国声学品牌拜雅收购并表后，佳禾智能(300793)再度出手。公司近日披露公告称，拟现金收购车载声学企业东莞市华泽电子55%股份，实现控股。
根据方案，华泽电子整体估值暂定6亿元，且承诺2025年经审计净利润不低于5000万元，未来2026—2028年三年净利润分别不低于5400万元、5700万元和6000万元。
公开资料显示，华泽电子是国家高新技术企业，产品覆盖车载通信与语音识别麦克风、A2B数字麦克风、ANC主动降噪麦克风、RNC加速度传感器、车载USB充电模块与音频功率放大器等智能座舱部件。客户方面，华泽电子是国内外二十余家汽车品牌的一级供应商，包括奇瑞、长城、Stellantis、赛力斯、广汽、现代、长安等整车厂。
佳禾智能表示，若交易达成，上市公司的声学算法与规模制造能力、德国拜雅的品牌与调音积淀、华泽的车规量产通道与整车厂客户，将置于同一体系之内形成互补，公司业务结构也有望在“ODM+品牌”双轮驱动的基础上，进一步向消费、专业、车载三大声学场景延伸。特别是在“整车声学解决方案”上，佳禾智能有望通过本次并购切入智能汽车座舱的“声学升级”。据悉，当前语音交互、主动降噪与舱内感知功能已逐步成为新车型标配，单车麦克风搭载数量已从传统燃油车的1至2颗提升至主流新能源车型的4至6颗，高端旗舰车型更超过8颗。这条增长曲线并不依赖汽车总量，而主要由单车声学价值量驱动，车载声学由此成为电声产业中少有的结构性增量方向。
此外，车载声学赛道的壁垒主要在于时间。从体系认证、器件可靠性验证到整车厂量产批准，完整周期普遍需要两年以上；而车型定点之后，更换供应商需重新走完全套验证，切换成本高，存量客户关系因而构成较深的护城河。对佳禾智能而言，收购一家已完成车规验证、深度对接整车厂的车载声学企业，或可缩短进入这一市场所需的时间成本。
客户与制造资源层面同样存在互补空间。佳禾智能长期服务全球头部消费电子品牌，德国拜雅在欧美专业音频渠道拥有百余全球合作伙伴，华泽直接对接多家整车厂，三张客户网络重叠度较低，存在相互延展的余地。制造端，上市公司“东莞基地—江西基地—越南基地”的产能布局，亦可为车载模组业务的产能供给提供支撑。
短期来看，佳禾智能连续并购带来的整合投入与业绩波动仍需时间消化；但若三块业务的协同逐步得到验证，上市公司在声学产业链上的纵深将较单一ODM模式明显延伸。（杨龙）
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